經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 陳姍 “現(xiàn)在的鋼價(jià)還是有點(diǎn)高，如果價(jià)格能回調(diào)一點(diǎn)的話，我會(huì)打算‘ 儲(chǔ)’一部分。”2022年12 月 8日，唐山一家鋼貿(mào)商負(fù)責(zé)人王海杰告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，2023年鋼市冬儲(chǔ)時(shí)間已經(jīng)開啟，如果價(jià)格降下來，他就會(huì)去拿貨。

一百公里以外，天津的鋼貿(mào)商郭先生也在等待一個(gè)合適的冬儲(chǔ)時(shí)機(jī)：“現(xiàn)在的價(jià)格不考慮冬儲(chǔ)，因?yàn)槲磥淼氖袌?chǎng)需求并不確定。如果現(xiàn)貨價(jià)格跌到3500元 /噸以下可考慮冬儲(chǔ)。”

在鋼貿(mào)市場(chǎng)中，每年四季度至來年一季度為鋼材市場(chǎng)需求淡季。該時(shí)段通常價(jià)格處于低位，鋼貿(mào)商逢低買入，等到來年需求旺季到來價(jià)格上漲后再賣出，或提前備貨存儲(chǔ)以應(yīng)對(duì)來年價(jià)格上漲，獲取較好的收益。從鋼廠方面來說，為了維持連續(xù)生產(chǎn)，緩解自身現(xiàn)金流壓力，會(huì)通過出臺(tái)冬儲(chǔ)政策，讓利鋼貿(mào)商。

據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，12月8日，全國(guó)鋼材價(jià)格綜合指數(shù)為 4147.55元（噸價(jià)），比去年同期下降18.12%；當(dāng)日上期所螺紋鋼期貨主力合約收?qǐng)?bào)3839 元 /噸，較去年同期下降511元/噸，降幅 11.75% 。經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)了解到，盡管目前鋼價(jià)處于相對(duì)低位，但對(duì)鋼貿(mào)商的吸引力依舊不強(qiáng)。

今年，在經(jīng)歷了鋼價(jià)跌多漲少的行情后，多數(shù)貿(mào)易商不同程度地承受了庫(kù)存虧損，目前多保持低庫(kù)存操作。加之明年需求預(yù)期不明朗，貿(mào)易商對(duì)冬儲(chǔ)的態(tài)度普遍較為謹(jǐn)慎。另一邊，“高成本、負(fù)盈利、低需求” ，是壓在鋼廠身上的三座大山。在經(jīng)營(yíng)面臨虧損的情況下，鋼廠冬儲(chǔ)政策會(huì)給予貿(mào)易商多少讓利空間，目前仍存疑。

處在虧損壓力中的鋼企，與等待冬儲(chǔ)時(shí)機(jī)的鋼貿(mào)商，兩方看似都在“躺平”，實(shí)則博弈正酣。

等待冬儲(chǔ)時(shí)機(jī)

在鋼鐵行業(yè)有句俗話，“冬儲(chǔ)做得好，來年賺到飽”。2023 年冬儲(chǔ)正式打響，本該迎來冬儲(chǔ)集中期，貿(mào)易商們卻“躺平”了。

據(jù)王海杰了解，在唐山地區(qū)，他身邊的同行目前還沒有進(jìn)行冬儲(chǔ)的。“唐山這邊鋼貿(mào)商的冬儲(chǔ)心態(tài)主要分為兩種，一種是觀望，即等到價(jià)格降下來就去拿貨；還有一部分沒有冬儲(chǔ)打算，因?yàn)榻衲隂]掙著錢。”

滿庫(kù)時(shí)，王海杰的廠庫(kù)里能存下3000多噸鋼材，現(xiàn)在庫(kù)存則僅有一兩成。何時(shí)冬儲(chǔ)，如何儲(chǔ)，王海杰也還在觀望。“如果鋼價(jià)一噸能下降一兩百元，我就開始拿貨；如果到12 月底、下月初，價(jià)格還下不來就少存一點(diǎn)。價(jià)格降到心理價(jià)位我就補(bǔ)到六七成，價(jià)格高就少拿些，補(bǔ)到三四成。”王海杰對(duì)記者說。

在天津鋼貿(mào)商郭先生看來，現(xiàn)在建材基本面處于供需雙弱狀態(tài)，鋼貿(mào)商庫(kù)存偏低，投機(jī)市場(chǎng)并不活躍。他表示，如果現(xiàn)貨價(jià)格跌到3500元以下會(huì)考慮冬儲(chǔ)。

貴陽某貿(mào)易公司副總經(jīng)理也表示，“雖然建材現(xiàn)在屬于低庫(kù)存，但冷空氣下來嚴(yán)重影響需求量。有考慮建庫(kù)不過庫(kù)存可能會(huì)少于往年，目前還未到冬儲(chǔ)時(shí)候，最理想的心理價(jià)位在3400元 -3500元。”

據(jù)Mysteel調(diào)查，今年鋼廠及經(jīng)銷商冬儲(chǔ)意向整體下降，從計(jì)劃做冬儲(chǔ)的企業(yè)以及冬儲(chǔ)體量來看，預(yù)估減少1/3左右，對(duì)于螺紋鋼品種冬儲(chǔ)意向成本普遍集中在3200 元-3400元/噸區(qū)間。

對(duì)此，上海鋼聯(lián)(300226)鋼鐵分析師甘遐勇在接受經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)采訪時(shí)表示，今年冬儲(chǔ)意向的減弱，除因年內(nèi)經(jīng)營(yíng)整體虧損以外，主要還是對(duì)于明年春季消費(fèi)缺乏信心。

據(jù)甘遐勇分析，從全國(guó)各地的房地產(chǎn)開工施工情況來看，前期地產(chǎn)企業(yè)爆雷導(dǎo)致房地產(chǎn)行業(yè)用鋼量出現(xiàn)明顯收縮，雖然基建項(xiàng)目有部分增量，但對(duì)于需求的整體拉動(dòng)效果有限。此外，近期雖然地產(chǎn)行業(yè)政策暖風(fēng)頻吹，但市場(chǎng)對(duì)于明年春季需求是否能夠落地仍存在較大疑慮，因此，產(chǎn)業(yè)鏈上中游整體備貨意愿不強(qiáng)。“大家普遍對(duì)明年經(jīng)濟(jì)預(yù)期存在一定悲觀情緒，冬儲(chǔ)的意愿和往年一樣都有，但都在等一個(gè)合適的價(jià)格。 ”廣州地區(qū)鋼貿(mào)商崔先生告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，目前鋼價(jià)仍偏高，貿(mào)易商普遍的心態(tài)是想再降一些，但時(shí)機(jī)卻不好把握。“鋼廠現(xiàn)在可能還會(huì)往上拉，拉到3900 元、 4000元（噸價(jià)），這樣大家（鋼貿(mào)商）可能就會(huì)迫不及待（進(jìn)行冬儲(chǔ)）了。現(xiàn)在可以說是鋼廠和貿(mào)易商在進(jìn)行價(jià)格博弈，誰最終勝出，還不一定。”崔先生說。

價(jià)格博弈與分歧

去年冬儲(chǔ)時(shí)（以12月8日為參考日），螺紋鋼期貨主力合約價(jià)格在4350元 /噸，目前鋼價(jià)則在3839元/噸，價(jià)格降幅超過 10% 。但是，今年貿(mào)易商冬儲(chǔ)的意愿普遍不高，鋼廠和貿(mào)易商之間冬儲(chǔ)博弈仍在進(jìn)行當(dāng)中。

鋼之家高級(jí)分析師杜洪峰向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，從貿(mào)易商經(jīng)營(yíng)情況來看，今年鋼價(jià)大幅下跌，多數(shù)貿(mào)易商虧損，特別是庫(kù)存較高的虧損嚴(yán)重，資金緊張。目前多保持低庫(kù)存操作，加之對(duì)明年需求預(yù)期仍然不樂觀，貿(mào)易商對(duì)冬儲(chǔ)較為謹(jǐn)慎。從鋼廠生產(chǎn)成本來看，目前，原料價(jià)格上漲較快，鋼廠普遍虧損，鋼廠不太可能在虧損的情況下給貿(mào)易商較低的“冬儲(chǔ) ”價(jià)格。

截至12月5日鋼之家調(diào)查，國(guó)內(nèi)共有4家鋼廠已經(jīng)出臺(tái)冬儲(chǔ)政策，主要集中在西北新疆區(qū)域，從具體政策來看，主要以鎖價(jià)為主。鎖價(jià)基本在 3550元/噸左右，計(jì)息則為8%的年化利率。而主導(dǎo)鋼廠冬儲(chǔ)政策尚未出臺(tái)，后續(xù)鋼廠冬儲(chǔ)政策也將直接影響貿(mào)易商冬儲(chǔ)計(jì)劃。

杜洪峰告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，就鋼廠而言，北方進(jìn)入冬季后氣溫驟降無法施工，需求停滯，而鋼廠盡管檢修增加，但基本維持正常生產(chǎn)，為了緩解自身現(xiàn)金流壓力和庫(kù)存壓力會(huì)對(duì)貿(mào)易商推出冬儲(chǔ)政策，這樣鋼廠將廠內(nèi)庫(kù)存轉(zhuǎn)移給貿(mào)易商，起到緩沖作用。

據(jù)了解，一般鋼廠會(huì)提供鎖價(jià)和后結(jié)算兩種冬儲(chǔ)模式。杜洪峰進(jìn)一步介紹，如果對(duì)明年市場(chǎng)預(yù)期比較好，商家采取鎖價(jià)的模式比較多，如果對(duì)明年預(yù)期較差，采取后結(jié)算或保值的商家比較多。一般鋼廠會(huì)拿出一部分的量用于鎖價(jià)，一部分量用于后結(jié)算。后結(jié)算實(shí)際上對(duì)商家也是一種保護(hù)，收益預(yù)期可能低一些，但是風(fēng)險(xiǎn)也比較小。

從已公布冬儲(chǔ)政策的4家鋼廠來看，鎖價(jià)相對(duì)市場(chǎng)價(jià)調(diào)低了兩三百元每噸，已經(jīng)接近一些鋼貿(mào)商的心理預(yù)期。那么，其他鋼廠會(huì)不會(huì)“復(fù)制” 跟上？

杜洪峰認(rèn)為，目前已經(jīng)出臺(tái)冬儲(chǔ)的政策主要在新疆等西部地區(qū)，是相對(duì)封閉的市場(chǎng)，讓利更多的是基于維持最低生產(chǎn)水平。“個(gè)人認(rèn)為，盡管政策預(yù)期向好，但在不確定性較大以及鋼廠虧損難以大幅讓利的情況下，后結(jié)算依然是冬儲(chǔ)的主流。”

在杜洪峰看來，目前鋼價(jià)處于年內(nèi)相對(duì)低位，同時(shí)也低于去年同期水平。如果后期鋼材價(jià)格進(jìn)一步向下調(diào)整，則更具吸引力，12月下旬至1月份或?qū)⑹嵌瑑?chǔ)時(shí)間窗口。

鋼貿(mào)商們等待的冬儲(chǔ)時(shí)機(jī)會(huì)如愿到來嗎？目前，對(duì)于鋼價(jià)未來走勢(shì)，業(yè)內(nèi)仍存在分歧。

據(jù)Mysteel于12月9日當(dāng)周調(diào)研，獨(dú)立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為 4090元/噸，周環(huán)比增加22元 / 噸，噸鋼平均利潤(rùn)為-110元。從利潤(rùn)來看，當(dāng)前鋼廠均處于虧損狀態(tài)，且虧損較為嚴(yán)重。

一位陜鋼集團(tuán)人士向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，“鋼貿(mào)商冬儲(chǔ)意愿不強(qiáng)，主要是預(yù)期比較差，擔(dān)心高價(jià)拿貨到時(shí)候不好出手。但目前鋼價(jià)成本比較高，鋼廠都在虧錢，所以，想要價(jià)格掉下去也比較難。” 該人士表示，目前鋼廠庫(kù)存偏低，每天市場(chǎng)正常吞吐，貿(mào)易商也采取 “快進(jìn)快出”的銷售策略。考慮到整個(gè)社會(huì)庫(kù)存處于低位，繼央行下調(diào)準(zhǔn)備金利率，第三支箭出爐，房地產(chǎn)行業(yè)再迎利好，加上生產(chǎn)成本上移，他認(rèn)為，目前鋼市利空因素并不多，對(duì)后市持中性偏樂觀態(tài)度。

甘遐勇認(rèn)為，目前鋼價(jià)對(duì)于中游貿(mào)易企業(yè)來說吸引力不強(qiáng)，由于后期將面對(duì)冬季弱現(xiàn)實(shí)局面，需求的進(jìn)一步衰退與庫(kù)存的持續(xù)回升將使得市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)再次由強(qiáng)預(yù)期轉(zhuǎn)向弱現(xiàn)實(shí)，后期鋼價(jià)仍存在較大回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

蘭格鋼鐵研究中心王國(guó)清則表示，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)依然面臨全球經(jīng)濟(jì)收縮壓力持續(xù)加大的沖擊，而國(guó)內(nèi)季節(jié)性需求減弱也會(huì)明顯制約，但穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地夯實(shí)的強(qiáng)預(yù)期、鋼價(jià)的相對(duì)低位運(yùn)行、“冬儲(chǔ)” 操作有望逐步打開，同時(shí)原料成本支撐逐步走強(qiáng)。在強(qiáng)預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)的博弈下，12月份國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)將呈現(xiàn)震蕩小幅反彈趨勢(shì)。

（責(zé)任編輯：王治強(qiáng) HF013）